Знаменитый концерн «Калашников» получил рейтинг АКРА с пометкой «Стабильный»

АКРА присвоило АО «Концерн «Калашников» кредитный рейтинг А(RU), прогноз «Стабильный». Об этом сообщает корреспондент РИА RUSNEWS1 со ссылкой на пресс-службу рейтингового агентства. В сообщении АКРА  говорится, что кредитный рейтинг АО «Концерн «Калашников»  обусловлен сильным бизнес-профилем компании, адекватным уровнем корпоративного управления,  высокой рентабельностью и сильной ликвидностью. Вместе с тем, размер компании меньше среднего, средний уровень долговой нагрузки и дефицит свободного денежного потока оказывают сдерживающее влияние на рейтинг компании. Высокая стратегическая значимость для государства обеспечивает дополнительную поддержку рейтингу.

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Сильный бизнес профиль и рыночная позиция. Компания осуществляет поставки до 95% стрелкового оружия на внутреннем рынке РФ. Кроме того, Концерн производит системы управляемого вооружения, востребованные в России и за рубежом. Доля экспорта в структуре продаж составляет до 40%. Включение компании в 2014 году в санкционный список не отразилось на ее кредитоспособности, т.к. объем экспорта в санкционные страны исторически находится на незначительном уровне, а потребность в импортных комплектующих невелика. Компания обеспечена заказами на ближайшие годы в соответствии с государственной программой вооружения РФ, при этом загрузка мощностей составляет около 100%.

Адекватный уровень корпоративного управления обусловлен высокой оценкой стратегии управления, реализация которой позволила новым собственникам Компании провести успешную реструктуризацию обанкротившегося ОАО Концерн Ижмаш. Более того, до конца 2017 года концерн планирует закрыть сделку по приобретению актива — производителя гусеничной техники. Дальнейшая стратегия направлена на рост доходов от реализации продукции гражданского назначения, а также в перспективных направлениях, включая производство БПЛА, катеров и лодок. Агентство отмечает, что финансовый риск-менеджмент в компании не регламентирован, однако фактический уровень принимаемых валютных и процентных рисков минимален. Структура управления компании позволяет минимизировать конфликты интересов, поскольку среди 9 членов Совета Директоров присутствуют 2 независимых директора, а ключевые решения согласуются с крупнейшим кредитором. Вместе с тем, агентство отмечает, что в случае продажи Госкорпорацией «Ростех» 25% акций концерна влияние частных акционеров на его бизнес может существенно увеличиться. Структура компании довольно сложна, но соответствует масштабу ее деятельности. Финансовая прозрачность находится на приемлемом уровне с учетом закрытого характера деятельности концерна.

Высокий уровень рентабельности определяется действующими контрактами по ГОЗ и правилами ценообразования на военную продукцию. На экспортном рынке концерн присутствует в бюджетном сегменте, однако цены зарубежных конкурентов на этом рынке достаточно высоки, чтобы обеспечивать компании высокую рентабельность поставок. Так, рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов в 2016 году составила 25,3%, а в 2017–2019 годах с учетом консолидации вышеуказанного актива ожидается на уровне 15–18%. Размер бизнеса оценивается агентством на уровне ниже среднего (FFO до чистых процентных платежей и налогов составил 4,7 млрд руб. в 2016 году).

Средний уровень долговой нагрузки и обслуживания долга. Агентство ожидает, что к концу 2017 года компания существенно нарастит долговые обязательства до 17 млрд руб. с целью приобретения вышеуказанного актива и модернизации основного производства. Кроме того, предполагаются существенные вложения в НИОКР. По оценкам АКРА, это приведет к увеличению долговой нагрузки по показателю общий долг/FFO до чистых процентных платежей с 2,0х по состоянию на 31.12.2016 до 4,5х на конец 2017 года, однако уже в 2018 году ожидается снижение до 3,5х. Показатель чистого долга к FFO до чистых процентных платежей значительно ниже (2,3х в 2017 году и 1,5х в 2018 году). По оценке АКРА, покрытие процентных платежей в 2017–2018 годах составит около 3,0х (12,0х по итогам 2016 года).

Высокий уровень ликвидности компании обусловлен комфортными условиями оплаты производимой продукции. Агентство отмечает, что особенность расчетов в сегменте ОПК предполагает строгое целевое использование авансируемых средств, поэтому денежные средства учитывались в расчете ликвидности не в полном объеме. Агентство также отмечает наличие существенного объема невыбранных лимитов в банках, который по состоянию на 01.07.2017 составил около 7,5 млрд руб. В результате, несмотря на значительный дефицит свободного денежного потока в 2017 году, коэффициент краткосрочной ликвидности находится на очень высоком уровне 1,7х. АКРА ожидает, что в 2018–2019 годах величина свободного денежного потока станет положительной, а коэффициент краткосрочной ликвидности составит 2,5–3,0х, что будет обусловлено сокращением капитальных затрат до уровня поддерживающих инвестиций, а также отсутствием значительных погашений долга.

Справка РИА RUSNEWS1:

АО «Концерн «Калашников» — крупнейший в России производитель стрелкового оружия, который является основным поставщиком боевого стрелкового оружия для ВС РФ и контролирует мощности по производству высокоточного управляемого вооружения для армейской авиации. В 2016 году компания поставила продукцию на 18,3 млрд руб., продемонстрировав прирост по этому показателю на 116% к уровню прошлого года. 51% акций концерна принадлежит Госкорпорации «Ростех» и 49% — частным инвесторам (Криворучко А.Ю., Махмудов И.К. и Бокарев А.Р.), при этом в настоящее время последними ведутся переговоры о выкупе у «Ростеха» 25% акций компании.

Наш блог в Яндекс Дзен

Добавить комментарий

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.